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                              上半年證券行業傭金率企穩在萬分之3.81 券商經紀業務面臨挑

                              發布時間2018年09月17日 出處:融資界.分享:
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                              來源:證券時報
                              記者 王玉玲 曾炎鑫

                              上半年證券行業傭金率企穩在萬分之3.81。然而,影響傭金收入的另一個重要因子——股票交易量卻在持續下滑,下半年至今的縮量情況尤為明顯。

                              數據顯示,下半年以來,特別是8月以來,甚至出現幾個交易日,滬市成交不足千億的情形。9月12日,滬市日成交金額跌到933.57億元,創下4年以來新低(2016年熔斷除外)。

                              在此背景下,券商經紀業務面臨挑戰。資深經紀業務人士程峰判斷,券商經紀業務有三大趨勢:一是通道免費;二是服務收費;三是全業務鏈協同。

                              在他看來,傭金不斷探底的行情,對不同券商來說,沖擊程度亦有不同。對頭部綜合券商來說,傭金收入占營收比重逐年下滑,它們也對傭金通道趨于免費的變化早有部署,及時轉型財富管理。在此行情下,反而是這些券商加大對優質客戶吸引力的好時機。每段艱難時期都會出現行業大洗牌,此時,資本金實力、戰略思想和提前布局的眼光則成為優質券商脫穎而出的前提保障。

                              傭金收入跌勢難止今年以來,兩市交易金額持續走低,下半年縮量的情況尤為明顯。

                              上半年,滬深兩市股票日均交易額已從2015年的1.05萬億元逐步下滑至4385.41億元。進入下半年,交易行情則更為慘淡,7月至今,兩市股票日均交易額下滑至3061.48億元。

                              中國證券業協會數據顯示,2018年上半年行業平均凈傭金率為萬分之3.81,與2017年上半年相比基本持平。傭金率加速下滑的態勢已經結束,近階段已進入緩慢下跌的階段。

                              簡單回顧過去三年,2015年行業平均傭金率為萬分之5.56,2016年下滑至萬分之4.21,2017年進一步下滑至萬分之3.78。一種主流觀點是,無論行情好壞,未來零傭金趨勢已不可逆轉。

                              然而,即便傭金率暫時企穩,交易傭金已受交易量下滑拖累。事實上,當下交易群體大量被套牢,或是缺少交易機會,導致換手率下降。

                              在一家以經紀業務為主的券商高管看來,交易量不是主要問題,雖然換手率下降是趨勢,但市場規模增加也是趨勢。因此,如此低的交易量只是波動中的正常反映。但令人憂慮的是,無增值服務的傭金率企穩只是暫時的,如果交易量上來,傭金率仍然會下降,直至降無可降,那么這個市場就無法承載當下數量的證券公司。當然,這也未必是壞事,行業整合導致行業集中度上升以及個體分化是行業成熟的標志。

                              經紀業務抓手是什么在傭金不斷下滑的行業大背景下,今年大部分券商的主題已經從交易通道業務轉向財富管理,并以加強投資顧問服務和金融產品銷售為主要抓手。

                               

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                              華泰證券半年報中指出,下半年繼續加強投資顧問隊伍及人才體系建設,打造一體化投資顧問綜合服務平臺,不斷提升投資顧問的專業服務水平、市場拓展能力及價值創造效能。金融產品銷售業務將統籌金融產品創設和引入管理,打造特色化的金融產品體系,加快建立基于大類資產配置的一體化金融產品銷售體系,持續擴大金融產品業務規模和客戶覆蓋率。

                              光大證券的投資顧問精英計劃,可提升公司投資顧問專業服務能力與資產配置能力。據記者了解,東方證券也計劃從明年起由內部培養投資顧問人員。

                              探索差異化定價模式一位資深經紀業務人士認為,傭金按交易量計費的標準模式,容易造成低價競爭。券商可探索不同的收費模式,實現行業差異化定價。除了傭金計費模式以外,可以支持按筆或階梯式收費模式。此外,已有券商開始嘗試對專業服務收費。多元化的定價模式有助于券商根據自身稟賦實現差異化發展。

                              上述券商高管認為,如果放眼全行業,不單是經紀業務,投行費率、尤其是債券發行費率也大幅下降。而資產管理并非券商獨有的業務,銀行、保險、信托、公私募基金都可以從事。這樣看,通道業務收費全面下滑,證券行業正面臨前所未有的挑戰。

                              券業可根據自己的特點,專精所長,最終形成頭部全能券商、平臺to B結算型券商、注冊獨立投資顧問,互聯網券商、財富管理型券商的格局,而非簡單依賴牌照賺錢

                               

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