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                              房地產行業:新開工面積創新高 資金面邊際改善

                              發布時間2018年10月10日 出處:融資界.分享:
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                              來源:東北證券
                              房地產投資反彈,新開工創新高。全國房地產開發投資6.6萬億元,同比增長10.2%,增速比1-6月份提高0.5個百分點。房屋新開工面積1.15億方,增長14.4%,增速提高2.6個百分點,累計新開工增速為近兩年新高,單月新開工增速29%,也為近3年多來新高,帶動房地產投資反彈。雖然土地購置費帶來的拉動效應在邊際減弱,隨著新開工的加快,全年的房地產投資仍能維持在較高的位置。 
                                  銷售增長強勁,量價齊升。商品房銷售面積約9億平方米,同比增長4.2%,增速比1-6月份提高0.9個百分點。商品房銷售額7.8萬億元,增長14.4%,增速提高1.2個百分點。棚改貨幣化安置帶來的購買力的釋放是有滯后效應的,隨著下半年貨幣化安置比例的降低,我們認為年內的銷售數據將平穩下行。 
                                  土地購置繼續回暖,溢價率走低。1-7月份,房地產開發企業土地購置面積1.38億平方米,同比增長11.3%,增速比1-6月份提高4.1個百分點;土地成交價款6619億元,增長21.9%,增速提高1.6個百分點。根據100大中城市土地出讓數據,土地成交溢價率在7月進一步下行至11%。 
                                  到位資金反彈,銀行資金面邊際改善。1-7月份,房地產開發企業到位資金9.3萬億元,同比增長6.4%,增速比1-6月份提高1.8個百分點。其中,國內貸款1.4萬億元,下降6.9%,降幅收窄1個百分點;自籌資金約3萬億元,增長10.4%;定金及預收款3.1萬億元,增長15.1%;個人按揭貸款13655億元,下降1.4%,降幅收窄2.6個百分點。 
                                  行業資金面有邊際放松的跡象,房企資金壓力有所緩解。板塊估值承壓主要由于市場對政策進一步收緊的擔憂,我們認為隨著銷售數據下半年逐步走弱,政策邊際加碼的空間已不大,部分公司已進入歷史估值底部區間。 
                                  重點推薦業績確定性強、資源卓越的行業龍頭股:萬科A、華僑城A、華夏幸福、新城控股、保利地產和招商蛇口;     風險提示:調控政策進一步深化;貨幣政策超預期收緊。 

                               

                               

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