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                              股+債兩條腿走路 金融租賃公司加大中長期融資

                              發布時間2018年10月29日 出處:融資界.分享:
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                              來源:財經新聞
                              籌融資工作一直都是金融租賃經營發展的關鍵因素,金融租賃公司今年的融資傾向性也尤為明顯:以同業拆借補充流動性,中長期融資金融債、股東增資兩條腿走路,ABS發行被舍棄。
                                證券時報記者統計發現,年初至今,已有14家金租公司合計完成684億元金融債(不包括二級資本債)發行,發行規模相當于去年同期的1.39倍;與此同時,金融租賃行業今年增資規模也將達到去年的3.1倍有余。而另一方面,今年沒有金租公司完成ABS發行。
                                “這樣的融資結構,是融資成本因素造成的。對金租公司來說,ABS發行成本、對基礎資產的要求都比較高,而有發債資格的金租公司又在增多,一些銀行系金租公司還通過大規模增資來補充長期資金。”一位中型金租公司高管對記者表示。
                                金融債發行創紀錄
                                租賃金融債發行明顯提速。無論最后兩個月發行情況如何,金租公司金融債發行都將在今年創下兩大紀 錄:發行規模最大、發行家數最多。
                                截至證券時報發稿前,今年已有14家金租公司合計發行684億元金融債,較去年同期增長39%。如果加上洛銀租賃計劃于11月上旬發行的17億元金融債,今年金融租賃行業金融債發行將突破700億元,相當于去年全年發行規模的1.4倍。
                                發行提速,一方面源于取得發債資格的金融租賃公司數量正在增加;另一方面,租賃資產規模的擴張,對資金,尤其是與資產端匹配的中長期資金提出了更大的需求。
                                “此前金租公司的主要資金來源是銀行等同業拆借資金,不僅成本波動大,而且與資產端期限錯配也很明顯。當銀行貸款投放往企業傾斜時,金租公司面臨的資金壓力就比較大,需要豐富市場化的長期融資渠道,其中首選是通過債券市場募集資金,以及擴大銀行授信規模。”一位小型金租公司金融市場部負責人對記者表示。
                                按照監管要求,金租公司需滿足連續三年盈利的條件才可發行金融債,對于資質良好但成立未滿三年的金融租賃公司,可由具有擔保能力的擔保人提供擔保。今年,有多家金租公司首次發行金融債。
                                值得注意的是,受市場資金成本抬升影響,金租公司發債成本普遍高于5%,但在下半年市場利率回落后,多家金租公司發行的金融債發行成本已低至4.15%水平。
                                “考慮到完善融資結構和實際發展的需要,預計明年金租公司發債規模要更為龐大。”前述金租公司金融市場部負責人稱。他也建議,金租公司之間不僅可以有資產端的合作,也可以在資金端進行探索。
                                增資規模是去年3.2倍
                                除了增加在債券市場的融資,今年還有一批金租公司通過股東注資、引入新股東或未分配利潤轉增資的方式增加股本。這一方面是應對杠桿率監管,另一方面也解決了資本金不足對公司的業務定位及發展形成的制約,增加擴大業務規模所需的資本金。
                                

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                              數據顯示,年初至今,已有11家金租公司通過股東注資、上市等方式,合計增加股本近320億元,并完成注冊資本變更,高于去年全年增量(123.27億元)。
                                此外,農銀租賃已于9月初獲批增資65億元,中鐵建金融租賃則在7月初獲批增資10億元,兩家公司尚待完成工商信息變更。如果農銀租賃、中鐵建金融租賃都在年內完成注冊資本變更,那么今年金融租賃行業增資規模將接近400億元,相當于去年全年的3.2倍。
                                整體來看,銀行系金租公司背靠母行,增資擴張意圖明顯,特別是國有大行及股份行旗下的金租公司。工銀租賃、農銀租賃、招銀航空航運金融租賃、交銀航空航運金融租賃都推出超大規模增資。
                                一位中型金租公司高管對記者表示,今年以來不少金融租賃公司密集增資,一方面源于監管對資本的要求,另一方面是為滿足大型金融租賃公司拓展飛機租賃、船舶租賃業務帶來的資本和資金需求。
                                金租ABS至今零發行
                                與金融債發行、股東增資備受青睞的局面形成鮮明對比的,是今年金租公司對資產證券化(ABS)發行失去了興趣。數據顯示,今年尚沒有一家金租公司完成ABS發行。
                                回顧2017年,共有9家金融租賃公司合計發行345.67億元租賃資產ABS,發行規模同比增長164%;2016年發行規模較2015年增長111%。
                                一家中型金租公司總裁告訴記者,今年金租公司ABS零發行主要還是基于發行成本的考慮。“ABS發行成本偏高,在不少金融租賃公司都能進入銀行間同業拆借市場,或者發行金融債的情況下,ABS在融資順序上是排在最后的;而且金租ABS對基礎資產的信用質量要求較高,資產真實出表難度提升,而如果不能將合適的資產出表,并獲取成本合適的資金,那發行ABS的意義就不大了。”
                                “目前ABS發行對基礎資產的要求也比較高,甚至細化到哪些行業的租賃資產可以拿來做ABS,加上較長的審批流程和偏高的綜合融資成本,在金租公司基礎資產收益率相對有限的情況下,ABS發行并不是一個好的選擇。”一位大型金租公司資金部門負責人補充稱。
                                不過,另外一邊,原隸屬商務部監管的融資租賃公司仍在提速發行資產證券化產品。“融資租賃公司沒辦法進入銀行間市場,既不能同業拆借,也沒辦法發行金融債,貸款利率也要高于金租公司,但他們的基礎資產收益率較高,能夠接受成本比較高的租賃ABS融資。”前述資金部門負責人表示。

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